欧元区：欧洲央行谨慎态度与偏鹰派风险 – 星展银行

2026-03-20 20:51 | FXSTREET

星展集团研究经济学家Radhika Rao指出，欧洲央行维持利率不变，但强调地缘政治紧张局势带来的溢出风险，更新的预测显示欧元区通胀上升且增长放缓。她强调，政策制定者将关注供应冲击对需求的影响，如果能源驱动的风险和欧元贬值持续，利率加息可能在第二季度至第三季度重新被考虑。

欧洲央行维持利率稳定但警示鹰派风险

“欧洲央行周四维持基准利率不变。尽管指引较为平衡，理事会‘密切监测’地缘政治紧张局势带来的溢出风险，相较于二月份‘通胀稳定在2%目标’的表述，这为谨慎态度和若风险情景成真可能在未来会议中转向鹰派奠定了基础。”

“我们预计政策制定者将在采取行动前观察当前供应端冲击开始对需求产生影响的迹象。更新的工作人员预测提高了通胀（整体和核心）预期，降低了增长前景，并发布了纳入能源价格剧烈波动风险的情景。”

“在不利情景下（油价和天然气价格分别达到119美元/桶和87欧元/MWh峰值），2026年通胀相较基线可能上升0.9个百分点，2025年上升0.1个百分点；在严重情景下，2026年通胀上升幅度可能达到1.8个百分点。回顾2022年能源冲击初期，通胀预期较低且基准利率较高，这表明迅速转向加息的门槛高于当前市场定价所暗示的水平。”

“根据四月政策沟通的基调，利率加息可能在第二季度至第三季度重新被提上议程，特别是如果冲突蔓延至下一季度。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）

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